La pandemia sigue marcando el compás de la recuperación económica. Sin embargo, para poner en jaque al sistema sanitario y asistir a más restricciones de actividad, los contagios deberían ser entre 2 y 7 veces superiores a los actuales. La industria manufacturera, de momento, resiste el envite de ómicron, pero no los servicios, que acusan las restricciones y la contención del gasto de los hogares ante el miedo al contagio en la parte final del año. La inflación es el otro riesgo a la baja para la recuperación económica, mucho más alta en EEUU que en el Area Euro, lo que junto con los efectos de segunda ronda en el primero (traslado a salarios), justifican la aceleración de la retirada de estímulos monetarios de la Fed.
La revisión al alza del PIB de los tres primeros trimestres del 2021, deja un balance de recuperación de la economía española más favorable. A pesar de ello, queda rezagada comparada con otras economías europeas. El empuje del consumo es una de las palancas de la recuperación. El buen comportamiento del mercado laboral podría truncarse con la aprobación de la reforma laboral. La inflación cierra el año en el 6,7%, siendo el precio de la electricidad uno de los principales factores explicativos.